资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?

doi:10.19616/j.cnki.bmj.2016.03.012

CORC > 上海财经大学 > 上海财经大学

	资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?
	韩其恒; 吴文生; 曹志广
刊名	经济管理
	2016-03-15
期号	2016年03期页码:124-134
关键词	投资组合均值—方差模型估计误差 CEQ
ISSN号	1002-5766
DOI	10.19616/j.cnki.bmj.2016.03.012
英文摘要	本文在标准的均值—方差模型框架下,以改善估计误差为主线,选取经典的样本外MV模型和其他15种具有代表性的资产配置模型,运用六组中国资本市场数据进行对比研究。结果表明,增加估计窗口会减少估计误差,11种非卖空限制策略表现优于样本外MV模型,卖空限制模型优于非卖空限制模型。同时,本文选取了简单的等权重(EW)策略作为基准策略,发现估计误差对资产配置产生了严重影响,导致几乎没有模型的确定性等价收益(Certainty Equivalent return,CEQ)一致优于EW策略。为进一步了解估计窗口长度和卖空限制对估计误差的影响,本文以证监会分类的13个行业数据为例进行模拟,结果表明,当估计窗口从60个月增加到600个月时,非卖空限制模型的CEQ大幅提高(除EW策略外),但是,当估计窗口达到600个月后,增加估计窗口对估计误差的改善效果在减少;相对于非卖空策略,卖空限制策略在估计窗口较短时对估计误差改善程度较大,当估计窗口达到480个月后,CEQ大致保持不变,说明当估计窗口达到一定临界值后,卖空限制会抑制投资组合模型的配置效果。最后,本文根据这些实证结果提出了相应的完善资本市场的政策建议。
URL标识	查看原文
语种	中文
内容类型	期刊论文
源URL	[http://10.2.47.112/handle/2XS4QKH4/13932]
专题	上海财经大学
作者单位	上海财经大学金融学院
推荐引用方式 GB/T 7714	韩其恒,吴文生,曹志广. 资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?[J]. 经济管理,2016(2016年03期):124-134.
APA	韩其恒,吴文生,&曹志广.(2016).资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?.经济管理(2016年03期),124-134.
MLA	韩其恒,et al."资产配置模型在中国资本市场真的有效吗?".经济管理 .2016年03期(2016):124-134.