风险投资与券商联盟对创业板上市公司IPO首发折价率的影响研究

doi:10.16538/j.cnki.jfe.2016.07.004

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	风险投资与券商联盟对创业板上市公司IPO首发折价率的影响研究
	李曜; 宋贺
刊名	财经研究
	2016-07-03
期号	2016年07期页码:40-51
关键词	风险投资承销券商合作内在折价率市场反应率
ISSN号	1001-9952
DOI	10.16538/j.cnki.jfe.2016.07.004
英文摘要	风险投资(VC)与政府、银行、券商和同业之间有着重要关联,且这些关联关系构成了其重要的社会资本,使其能够发挥增值的作用,而VC与券商的关系值得重点关注。文章对创业板市场上IPO公司背后的风险投资与IPO公司聘请的保荐机构之间的合作次数进行统计,将存在2次及以上合作的界定为联盟关系,并将新股首日折价率分解成一级市场的"内在折价率"和二级市场的"市场反应率",进而研究了VC与承销券商之间的联盟关系是否对VC参股公司在IPO定价效率上产生了影响。研究发现:相比于其他有VC持股但与券商无多次合作关系的公司以及无VC持股的公司,存在"VC与券商联盟"关系的公司的IPO发行价格更接近于公司的内在价值,表现为内在折价率最低;且该类公司在上市首日具有更高的市场价格,表现为市场反应率最高。这说明风险投资兼具认证效应和市场力量,并且这两种作用可能都来自于VC与券商的长期而稳定的联盟关系。文章的结论对创业板市场上的各方参与者都具有借鉴意义。
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语种	中文
内容类型	期刊论文
源URL	[http://10.2.47.112/handle/2XS4QKH4/13599]
专题	上海财经大学
作者单位	上海财经大学金融学院
推荐引用方式 GB/T 7714	李曜,宋贺. 风险投资与券商联盟对创业板上市公司IPO首发折价率的影响研究[J]. 财经研究,2016(2016年07期):40-51.
APA	李曜,&宋贺.(2016).风险投资与券商联盟对创业板上市公司IPO首发折价率的影响研究.财经研究(2016年07期),40-51.
MLA	李曜,et al."风险投资与券商联盟对创业板上市公司IPO首发折价率的影响研究".财经研究 .2016年07期(2016):40-51.