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	股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策
	谢德仁 ; 汤晓燕 ; Xie Deren ; Tang Xiaoyan
	2016-03-30 ; 2016-03-30
关键词	股权激励工具 股利保护 股利政策 equity incentive plan dividend protection cash dividends F832.52 F275
其他题名	Dividend Protection, Choice of Equity Incentive Tools and Firm Cash Dividend Policy
中文摘要	我国的经理人股票期权激励计划一般对期权的行权价格提供股利保护,这对不同股权激励工具选择与公司现金股利政策之间的关系会产生什么影响呢?本文利用2006-2012年间正式实施股权激励计划的A股上市公司的相关数据对此展开实证研究,结果发现,使用限制性股票作为股权激励工具的公司还是比使用股票期权作为股权激励工具的公司现金分红概率更高,现金股利支付水平也更高;进一步的研究表明当公司董事长为限制性股票的激励对象时公司现金股利支付水平显著较高。本文的发现意味着,限制性股票是比股票期权更佳的股权激励工具,能够更好地把经理人利益和股东长远利益捆绑在一起,而激励对象也会影响股权激励计划的效果。; This paper investigates the choice of equity incentive tools and cash dividends policy under dividend protection. Based on the data of companies who started the equity incentive plan from 2006 to 2012, we find that the companies who use restricted stock as equity incentive tool are more likely to pay cash dividend, who also have significantly higher payout ratio. Furthermore, when the board chairmen are among the executives being granted the restricted stocks, those companies have significantly higher payout ratio. The findings imply that the incentive effects of restricted stocks is better than the incentive effects of stock options, and the effects would be affected by the executives who are chosen to be granted equity incentives.
语种	中文 ; 中文
内容类型	期刊论文
源URL	[http://ir.lib.tsinghua.edu.cn/ir/item.do?handle=123456789/145568]
专题	清华大学
推荐引用方式 GB/T 7714	谢德仁,汤晓燕,Xie Deren,等. 股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策[J],2016, 2016.
APA	谢德仁,汤晓燕,Xie Deren,&Tang Xiaoyan.(2016).股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策..
MLA	谢德仁,et al."股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策".(2016).

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